【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年市场经历了杠杆资金入市带来的暴涨与暴跌，这与经济基本面的关系并不大，资金成为主导上半年市场走向的最主要因素。回顾上半场的牛市，伴随市场的上涨，大量散户开始入市，赚钱效应形成了典型的牛市自我循环。在这个大背景下，我们对市场的理解是股票成为最抢手的商品，那么卖股票成为当下最好的盈利模式。由此我们选股倾向于在并购整合上有较强执行力的公司。但当大盘越过4500点后，很多公司仅仅通过讲故事就可以带来股价大涨，市场的“非理性”已经到了一个很高的水平，我们对市场已经十分审慎。当对配资的监管趋紧时，我们果断的大幅减仓，很大程度规避了后续的下跌。

到了7月9日，救市进入最高潮，央行实质性加大对证金公司的流动性支持，经过认真分析，我们判断阶段性底部已经出现，并大幅加仓，参与了市场的大幅上涨。在这个过程中，我们主要选择了估值和基本面相对安全，同时跌幅较大的公司。

总体而言，本基金在上 ...

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