【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年上半年，国内经济仍在逐渐探底过程中，投资、消费及出口均未出现明显的好转。上半年 GDP 同比增长 7%，第三产业贡献增长明显。具体项目来看，上半年固定资产投资累积增长11.4%，社会消费品零售同比增长 10.4%，进出口同比下降 6.9%。投资中基建投资仍为主要力量，上半年基建投资累积增长 19.2%，债务置换、平台贷款松绑等政策效果开始显现，预计下半年经济企稳仍主要靠基建投资。房地产和制造业增速仍在下滑过程中，上半年房地产投资累积投资增速下滑至 4.6%。

货币政策方面，2015 年上半年央行两次全面降准，一次定向降准，三次降息，目的在于缓解经济下滑压力，降低企业融资成本。但金融向实体经济的传导仍不理想，表现在上半年 M2 增长11.8%，社融增长 8.81 万亿，小幅低于预期。受益于房地产销售增长，银行贷款在 6 月末增幅小幅反弹，主要是居民贷款及票据融资增长，尚无迹象表明企业自主投资增长。总的来说，经济基本面在上半年表现疲软，下降速度减缓，上涨动力不足。

受到股市火爆影响，上 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html