事件:公司发布2015年中报,公司上半年实现营业收入10.34亿元,同比增长2.32%;同期公司实现归属母公司净利润1.31亿元,同比增长5.11%。同时,公司预计2015年1-9月归属母公司净利润为1.63亿-1.99亿之间,同比增长-10%-10%。

业绩符合预期,费用率下降超过毛利率下降致净利润增速略高于营收增速。毛利率:2015H1公司综合毛利率为29.95%,同比去年的30.22%略降0.27pct。费用率:公司三项费用率均有不同幅度下降,其中销售费用率下降0.16pct(主要为工资、广告宣传费率下降),管理费用率下降0.27pct(主要为折旧和办公杂费率下降),财务费用率下降0.04pct,合计三费下降0.46pct。净利润率:由于费用率下降幅度超过毛利率下降幅度,公司归属母公司股东净利润率由12.93%上升为13.24%,上升0.31pct,使得公司净利润增速高于营收增速。总体来看公司业绩保持较为稳定态势,符合我们之前预期。

公司继续做精做细百货业务,E-MEC系统进程稳步推进。1)2015年下半年公司将对四家门店继续做细节调整以动态契合主要客户需求, ...

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