海通证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　农牧业竞争格局已变，新的产业逻辑正在形成。随着国家对环保和食品安全的调控力度加大，养殖规模大幅下降，单一的饲料企业已经很难存活。随着行业格局的改变，新的产业逻辑正在形成，在新的产业逻辑下，农牧业和食品业的差异明显放大，基于这一判断，新希望从2013年开始做产销分离，将农牧和食品的功能区分开，并将二者独立进行人员配臵和考核机制的设定，让专业的人做专业的事。

　　农牧产业链聚焦养殖和屠宰效率提升。主要调整包括1）对养殖基地的高度重视，将优秀的养殖基地定义为公司的核心竞争力，强调在京津冀的布局。

　　控制养殖资源的主要措施可能包括以下几个方面：a）调整内部组织结构，采取“聚落 ...

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