最近市场波澜再起，全球商品哀鸿遍野，外围股市全线暴跌。上周末国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，也是"远水难解近渴"，周一A股再次开启了千股跌停模式。在全球经济衰退的恐慌情绪蔓延下，期债表现出了良好的避险效应。周一五年期与十年期国债期货纷纷上涨，给前期寡淡无味的振荡盘面增添了一丝活力。　

　　汇率突贬利率难降

　　8月11日，央行完善人民币兑美元汇率中间价报价，开启人民币主动贬值通道。4天之内人民币兑美元中间价累计贬值4.38%，引发市场剧烈波动。央行对人民币的主动贬值既是对人民币汇率高估的一次性释放，也是对冲出口衰退的应对之举。

　　事实上，市场对人民币的贬值预期由来已久，央行公布的最新数据显示7月外汇占款降幅创历史最大单月纪录，可见近期资本加速流出甚至盖过了贸易顺差，导致人民币贬值成为顺势而为之举。人民币的贬值和外汇占款的下降，造成市场资金压力和流动性紧缩，短期内利率的趋势性下行可能性减小。　　

　　短期流动性无虑　　

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