【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

经济增长虽下滑，但“稳增长”实施确保无失速风险。非标、城投债问题相继获得解决后，2015 年货币政策走向宽松，央行多次实施降息降准，银行理财收益率也相应下行。无风险收益率再度走低。大类资产配置的重心持续转向权益市场，股市流动性充裕。改革持续深化也为投资带来新的方向。因而去年以来的牛市行情得以延续。

在去年 4 季度蓝筹股估值修复而大幅上行的基础上，2015 年初以创业板为主的成长股明显上涨。

“互联网+”、“工业 4.0”等政府主导的改革方向成为市场热点，互联网金融、能源互联网等热点频现。国企改革等措施推进也为股市焦点。

但“赚钱效应”导致资金大量流入股市，融资和场外配资等杠杆资金增长也加速股市在 4 月上行，部分行业及股票出现泡沫化，为后续市场大幅波动埋下伏笔。

6 月初 A 股市场从高位开始回落。杠杆资金及前期局部泡沫化严重，导致 A 股短期迅速下跌，并引发一系列令市场担心的金融问题。政府救市后市场已经稳定。

本基金在报告期处于建仓阶段。建仓期初始充分认识到市 ...

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