不管是血脉贲张的疯牛还是哀鸿遍野的千股跌停，这个夏天都足以载入史册。表面上看，杠杆资金的快进快出成为压垮A股的不可承受之重。深层次看，这是中国经济结构失衡的必然结果。反思之后，更重要的是下一步如何走。在中国未来的增长、创新和开放过程中，资本市场将起到决定性的作用，而制度建设无疑是市场繁荣的基础。
资本市场依然站在最好的时代
民生证券研究院执行院长 管清友
民生证券研究院宏观研究员 张瑜
中国资本市场正在书写一段空前绝后的历史。不管是血脉贲张的疯牛还是哀鸿遍野的千股跌停，这个夏天都足以载入史册。2015年初到6月中，A股一度牛冠全球。上证综指涨幅高达60%，创业板涨幅165%，而同期的标普500涨幅仅为1.7%，欧洲股市在QE的提振下也仅上涨12%。但6月15日触及5176的高点之后，A股却迎来了一次全球罕见的连续、快速下跌。一直潜伏在牛市里的杠杆资金突然袭击，只用了短短十几个交易日，便让庞大的A股市场从天堂落入地狱。
A股的不可承受之重
表面上看，杠杆资金的快进快出成为压垮A股的不可承受之重。第一阶段是疯牛市里投资者无序加杠杆。从结构上看，风险最高的是杠杆达 ...
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