财政部批准第三批1.2万亿地方政府置换债了，这意味着全年地方债置换规模高达了3.2万亿，这样的话，全年地方债供给就可以算出来了：置换债3.2万亿、新增的一般债5000亿、新增的专项债1000亿，到期的债务1714亿，零零总总加起来，总共地方债的供给量在今年已经接近了4万亿。

　　有一个问题，年初说好的地方置换债是1万亿，到了现在为什么变成3.2万亿了？

　　其实按照财政部最初的说法，置换针对的是2013年审计署口径的地方负有偿还责任的债务，这部分债务其实只有1.86万亿，即使把审计署地方债口径加起来也就是2.8万亿才对，为什么现在需要3.2万亿地方债置换呢？

　　有两种可能性：

　　1）这可能是因为地方官员在审计署做审计的时候，倾向于低报地方政府债务，在财政部说要搞地方债置换统计债务口径的时候，又倾向高报地方债，3.2万亿是最后博弈的数字。

　　2）3.2万亿包括了地方的逾期债务。2013年6月，政府逾期债务规模为1.15万亿，占2011-2012年应偿债务的25.6%，假设逾期率不变，截止2014年底逾期债务量为1.25万亿，从规模上看，3.2万亿置换了地方政 ...

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