中银国际证券

　　保利地产上半年实现营业收入423.45亿元,归母净利润49.50亿元,同比分别增长24.55%和29.50%,毛利率为36.24%,同比提高2.44个百分点,每股收益0.46元。公司销售额增速良好、售价保持稳定,虽然购地收缩但成本控制得力。上半年结算335万平米,结算收入404亿元,结算均价仍然低于销售均价,利润率预计保持稳定。公司是估值最低的地产企业,考虑下半年央企改革等催化作用,我们重申买入评级,目标价格下调至11.40元。

　　支撑评级的要点

　　核心城市群战略助力,上半年销售同比增16.7%。公司上半年签约销售额760亿元,同比增长16.7%,销售均价13,004元,保持了售价的稳定,前7月累计实现签约面积667.86万平方米,签约金额857.05亿元,同比增长20.09%和19.44%。公司核心城市群战略表现突出,珠三角、 ...

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