今年的市场可谓波诡云谲。上半年的大牛市依然历历在目，近日全球的动荡和中国市场的颓败也让人唏嘘不已。在目前的位置在当前的环境下，我们该如何看未来中国市场短期（2-3个月）和中期（6-12个月）的演化?

　　从短期来看，汇率、利率走势及政策应对是判断中国市场走势的重点变量。概览这些变量可能的情形，未来市场的演化可能有三种可能。综合来看，尽管市场短期前景仍有一定不确定性，但已经不用过于悲观。说到底，目前市场面临的困局是在增长预期偏弱的背景下，人民币贬值预期带来稳汇率和稳国内流动性之间的矛盾，其间还夹杂着对改革预期的强弱变化。暂时撇开改革因素不谈，短期内的市场演化取决于汇率及相应的政策应对，按照不同的汇率态势和流动性政策应对可能，我们将潜在的市场走势判断分为三种情形：

　　情形一：稳汇率，放松滞后

　　这是相对悲观的情形。指的是政府迫于外围政治及其他形势的考量，在人民币贬值的压力之下选择维持相对稳定的汇率水平，而同时也没有及时继续放松国内流动性，可能导致国内银行间短期资金进一步趋紧的情形。在这种情形之下，汇率可能在一段时间内能够得以稳定，但是央行要付出一定的干预代价，且没有及时 ...

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