【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015年上半年全球市场表现曲折。美国市场在经历七年牛市之后趋势放缓，今年日渐清晰的美联储加息给股票市场蒙上了些许阴影。管理人认为美国加息周期虽然已经有很充分的预期，但仍将是未来几年资产配置的核心因素。欧洲和日本市场受益于各自的货币宽松计划，伴随着弱势的欧元和日元，股票市场上半年均有较好表现。新兴市场受美国加息预期影响最大，拉美和东南亚货币均显著贬值，在资产配置方面处于不利地位。中国市场无疑是上半年全球最大的亮点，伴随着国内资产配置向股票倾斜，中国国内市场经历了急速上涨。香港市场流动性受到国内的溢出效应，在四月也有一波显著的重估。中国经济上半年继续疲软，宽松的货币环境并没有显著提升经济增速，总需求的不足使国民经济大部分行业处于较差的状态。放眼下半年，经济景气情况仍然不乐观，管理人期待国企改革等制度性优化，能提升未来经济潜在增长水平。2015年上半年，MSCI全球指数上涨1 ...

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