财经观潮

在经历了又一轮大幅波动后,投资者风险偏好进一步保守,市场情绪也非常不稳定。就整体估值而言,市场的估值水平已经恢复到比较合理的状态,具备了长期投资价值,所以应该更为理性地看待当前市场。

市场下跌主要源于过高的杠杆和过高的估值,特别是创业板的过高估值。期间市场调整引起场外配资、融资融券连锁效应。去杠杆导致部分投资者的流动性风险暴露,强制平仓,股票价格下跌。截至8月26日,在不断的去杠杆压力下,两融余额规模尚存1.16万亿元。

不过,我们应该看到,目前杠杆交易占比已经大幅下降。以融资融券交易为例,2014年11月初牛市尚未快速启动时,融资交易额占比在15%左右,而今年上半年市场大幅上扬之际,高达30%有余。如果将场外配资估算在内,杠杆交易的占比或最高达到50%以上水平,投机氛围极为浓郁。

随着6月以来市场深度回调、管理层严控杠杆行动后,场外配资基 ...

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