养老金投资股市具有天然属性。在企业层面，无论是1875年美国第一个建立企业年金的主营铁路运输业务的运通公司，还是1952年美国通用汽车公司首次建立现代企业年金；无论是1974年美国通过的ERISA（《雇员退休收入保障法案》）催生的新一代DC型养老金（缴费确定型），还是1981年美国强生公司根据《国内税收法案》第401（k）条款首先“发现”并建立了后来风靡全美的401k养老金，企业雇主建立的企业养老金计划与生俱来的一个天然本质就是投资股票市场。

　　半个世纪以来，美国多如牛毛的养老基金机构投资者不仅成为资本市场的金融大鳄，而且正在逐渐成为美国大企业具有支配地位的实际所有者，甚至被称之为美国的“唯一资本家”。作为企业养老金计划的参与者，美国越来越多的职工正在通过养老金投资的形式，逐渐成为大型企业的个人“股东”，因此，有人将美国称之为由无数个人股东持有国家生产资料的“人民资本主义”；换言之，在美国，很多大企业的所有权不断集中到机构投资者手里，工人们通过本企业的养老金投资持有美国的企业所有权，美国的生产资料所有权的社会化倾向正在养老金的投资中越发展示出来。

　　在国家层面，1989年德国建 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html