【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015年上半年宏观经济回顾：虽然稳增长政策频出，上半年经济数据仍然处于预期偏下轨水平，整体看经济增长呈现底部企稳的走势，两个季度GDP增速均为7.0%，较去年出现小幅回落。其中第三产业对经济的贡献度有所抬升，成为难得亮点，第三产业中主要增长来源为金融业利润的大幅增加。从投资端来看，整体呈现先抑后平的走势，一季度城镇固定资产增速回落至13.5%，二季度虽然继续回落，但是进入五六月份出现企稳态势。其中，基建投资相对稳定，体现了政策效果，地产增速持续低迷。

通胀方面，受到前期经济相对弱势，国外大宗商品价格下跌的影响，整体通胀处于较低水平。CPI上半年进入探底的过程，最低0.8%，之后整体维持在1.2-1.5%之间。PPI则持续大幅负增 ...

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