【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年债券转向小年行情，短债收益率下行明显但长端基本持平，对应债券仍有票息收入不过净价增长非常有限。春节前市场延续14年以来的牛市氛围，10年国开收益率最低下探至3.7-3.75%的底部区域。3月初降息预期兑现，投机盘获利了结市场低开低走，之后受银行间资金利率趋紧、房地产销量回暖和江苏省公告发行第一批地方政府债等诸多利空的影响，一级市场疲弱带动二级市场下跌，10年国开收益率快速上行至4.2附近。4月初经济数据超预期回落，重新引发货币政策宽松预期，收益率曲线平坦化下行，10年国开最低至3.8%附近，收益率底部抬升并未突破前期低点。5月之后资金利率迎来了最宽裕的时候，银行间7天回购利率下行至2%以下，带动短端利率下行明显，但短端利率的下降并未传导至长端。在经济企稳通胀 ...

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