第三批地方债券置换经过各种猜测终于落地。

　　8月27日，财政部部长楼继伟在做今年以来预算执行情况报告时表示，经全国人大、国务院批准，今年下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券置换存量债务额度。

　　相比前两次地方债均为1万亿元的额度，此次置换在原来基础上增加了2000亿元的规模，市场普遍认为，进入下半年，地方政府在并不乐观的财政数字面前，承受的压力逐渐增加，对于到期的债务“借新还旧”无疑仍是一个主要渠道，而增加置换额度一定程度上可以缓解政府偿债压力。

　　值得注意的是，对于地方政府而言，除了置换额度增加外，定向承销方式也被明确标出。

　　对此，新世纪公共融资评级总监戴晓枫认为，从今年发行的地方债券利率看，地方债券定向承销都比公开发行的利率高出50bp左右，虽然高于市场利率，但是定向承销可以保证债券顺利发行，未来有可能成为债券发行一个主要方式。

　　定向承销

　　对于定向承销，政策层面也给予了各方关注。

　　2015 年以来，财政部分别于3 月和6月向地方政府下达了地方政府债务置换额度各1 万亿元。截至2015 年6 月20 日，全国 ...

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