在世界经济步入“多事之秋”、全球股市暴跌这个“节骨眼儿”上，本年度全球央行年会于上周末在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行。美联储副主席费希尔在年会上就通胀问题发表的讲话，着实拨动了全球金融市场的神经。

在现行国际货币体系之下，美联储的货币政策就有这样在全球经济倒海翻江的能量，各国货币政策总是被迫为美国货币政策让路，被美联储政策牵制。去年以来，各发达经济体的货币政策出现了分化，各国央行所采取的政策工具也有了些差异。表面上看，是因为各自的货币政策目标不同，而根本原因则在于各自经济状况与金融结构大有不同。一般来说，在直接融资为主导、利率传导较为顺畅、央行独立性较高的经济体，如美、英，往往采取调整基准利率或通过国债吞吐影响利率预期，只有当经济疲弱、陷入流动性陷阱时，才会采用量化宽松举措。而在银行等间接融资为主导或金融市场分割、利率失去弹性的经济体，如欧元区、日本，则往往通过信贷直接扩张或收缩来影响银行的流动性。加拿大、澳大利亚等国银行业占比高，受金融危机冲击较小，利率政策仍然有效，因而主要以调整基准利率作为政策手段。但尽管如此，无论与美联储政策同向运行还是逆向运行，都未能也不会减弱美联储政策的全 ...

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