投资建议

我们将长安纳入确信买入评级。主要由于近期市场大幅震荡使长安A/B 股估值5.8x/4.3x 2015P/E 具有巨大的吸引力。长安是今年和明年乘用车行业少有的基本面维持强劲的蓝筹，行业短期去库存结束后在9 月旺季销量的环比回升将带来估值的反弹机会。

理由

1H15 盈利符合业绩预告。长安2015 年上半年收入增长36.5%至330.53 亿，净利润增长40.2%至50.85 亿。其中，长安福特利润同比增长19%至87.96 亿。2Q 投资收益环比增长14%至26.41亿元，同比增速达到31%。长安本部由于微车下滑的拖累，2Q处于略亏状态，但毛利率得益于SUV 的上量，环比上升5.5 个百分点至20.6%，处于历史高位。

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