上半年净利润同比下降18.03%，略低于预期

大商股份发布中期业绩，上半年实现营收165.35 亿元，同比下降2.72%；净利润6.15 亿元，同比下降18.03%，略低于我们预期。公司Q2/Q1 营收分别-1.8%/-3.4%，净利润分别-0.8%/-31.2%，Q2 较Q1 有所改善。营收下滑、费用上升及资产减值损失大幅增加是拖累业绩的主要原因。

1、百货主业低迷，上半年营收同比仍下滑。在消费需求低迷和行业竞争加剧的大背景下，公司上半年收营收同比下降2.72%，表现低于行业平均水平（上半年全国50 强/百强零售额同比分别+1.1%/+0.6%）。分业态来看，百货/超市/家电连锁的营收分别-7.46%/+2.41%/+1.94%，百货业务低迷是导致公司营收下滑的主要原因，其中沈阳地区收入下滑31.55%，主因当地市场竞争无序及公司有两家新店处在培育期、千盛门店关闭所致。

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