海通证券 林周

　　投资要点:

　　上半年业绩增长19%,三亚海棠湾是关键

　　上半年收入100亿,+12%;营业利润14.8亿,+17%;权益利润10.2亿,+19.5%; 扣非后权益利润10.1亿,+20%。 三亚海棠湾免税中心2014年9月试营业,2015年上半年免税销售额24.9亿元, 比2014年同期大东海店增长42%,是利润增长的最主要来源。

　　海棠湾营业面积7万平米,是大东海店的7倍,折旧摊销和日常运营费用也相应增加。上半年公司销售费用和管理费用分别增长20%、13%;合计增加额1.87亿元。 传统免税业务继续保持平稳增长态势,上半年收入增长9%;从投资收益(增2%) 和少数股东损益(增16%)可以看出,传统免税业务盈利保持平稳增长。 旅行社业务方面:努力推进资源整合,逐步采取集中采购与 ...

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