核心观点:

用电需求不佳仍是主要问题。1-7月份,全国全社会用电量31668亿千瓦时,同比增长0.8%,增速同比回落4.1个百分点。7月份,全国全社会用电量5034亿千瓦时,同比下降1.3%。来水偏枯,警惕水电三季度业绩波动。7月份,全国大部分水电地区来水偏枯,对三季度水电发电量及业绩产生影响。

煤价继续下跌,发电成本端持续改善。国内下水煤价格持续下跌,坑口煤价稳中有降,国际煤价继续下跌。

利率下行,直接减少财务费用,间接稳定用电需求。降息对电力行业构成实质利好。直接利好:电力企业的资金面非常宽松,贷款基准利率持续下降,且商业银行普遍对大型电力企业给予基准利率下浮的优惠政策。电力企业财务成本持续下降,并在第二季度财报中得到体现 ...

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