1、上周行情回顾。

(1)银行板块获近4%的相对收益:上周银行板块跌2.88%,沪深300指数大跌6.89%,板块取得了一定的相对受益。(2)上周,银行股大部分下跌。北京8.73%、招商4.59%、浦发1.41%取得正收益,国有大行(农行-9.33%\工行-6.28%\中行-6.27%)跌幅靠前。(3)银行股下跌原因:系统性下跌。前半周银行板块跟随市场大幅下跌,在市场最低点银行板块15年PB仅0.83倍,接近历史底部,投资价值凸显。在央行双降之后银行领先市场率先反弹,收复大部分下跌,取得了4%的相对受益。

2、五大国有银行。(1)四家公布中报:除中行、交行盈利增长略超1%以外,工行、农行净利润增速不足1%。(2)利润增速下行主要原因为央行连续降息以及资产负债两端的利率敏感性差异(银行业普遍的现象,工行、农行、中行、交行净息差分别下降9bp、15bp、9bp、12bp),加之资产质量继续下滑,中收增长难以弥补利润增速下行。(3)预计下半年各行将优化资产负债定价模式,在资产端进行更加积极的配置,中间收入增长也有望加速。(4)经济周期下行,下半年不良承压总体仍比较大,银行 ...

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