核心观点：

高毛利项目结算助推业绩增长：8 月26 日公司发布半年报，上半年实现营业收入59.45 亿元，同比增36.89%，归属于母公司股东的净利润5.18 亿元，同比增15.06%，EPS 为0.19 元，同比增长11.76%。上半年营收增长主要是武林壹号7 号楼等高毛利项目集中结算所致。地产业务结算毛利率为25.61%，同比减少3.76%，但与2014 年下半年相比有所改善。

本地库存资源去化加速：上半年，公司完成销售金额107 亿（含代建销售金额32 亿），同比增长78%，已经锁定全年销售目标的71%。期内公司受益于杭州限购松绑后改善性和高端置业需求的释放，存货去化步伐显著加快，比如武林壹号、钱塘印象包揽杭州市半年销售金额前二。14 年由于区域地产市场低迷，公司拿地步伐显著放缓。进 ...

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