报告名称：鑫龙电器(002298)增发完成 扬帆起航
报告类型：点评报告
报告日期：2015-09-01
研究机构：方正证券
研究员：赵成
股票名称：鑫龙电器
股票代码：002298
页数：3
简介：事件： 鑫龙电器此次增发事宜顺利落地，新增股权登记完成并上市。
主要观点：
1、增发完成，揽入稀缺标的。
增发收购中电兴发事宜落地，中电兴发100%股权的交易作价为172,500万元，发行最终价格确定为7.54元/股，新增股份数量为2.1亿股，锁定期最短一年，最长三年，随着业绩稳步增长，股份也逐步解禁。募集资金在短时间内迅速到位，新增股权登记顺利完成，反映出投资者对于公司未来发展前景的强烈看好。标的公司中电兴发致力于反恐体系建设，采取智能前端装置加全智能后端报警与视频应用聚效平台实现恐怖活动的秒级反应和处理，极大改善传统安防体系效率，是计算机公司中唯一同时具备7个甲资质的厂商，目前已顺利进入多个重点工程。我们预计安全行业未来总空间可达3万亿之巨，中电兴发目前的产品具有独特性，很好契合当前中国经济转型下我国政府对安全的新需求。
2、扬帆起航，实现全面协同
鑫龙电器本身的业务布局较全面，在新型储能电池、安全业务和新材料领域都有布局，我们判断其安全业务将在2-3年内出现爆发性成长，中期储能电池会有爆发性成长，5-10年时间新材料会呈现良好的成长性。鑫龙电器主业比较完备，从事的是强电行业，中电兴发处于弱电行业，偏重于软件和部分硬件产品制造，在公司主业快速发展的基础上，两者的合作能实现极强的协同效应：一方面电力行业 自动化或智能电网需要软件厂商的介入；另一方面中电兴发的业务也需要鑫龙电器的基础业务支撑。两者面向的对象均为政府和政府所属的重点行业，尤其在发电厂、交通等领域重合，在其他方面客户形成互补，两者结合可以针对同一行业客户带来更多的服务。在主业发展和业务协同的基础上，公司业绩有望出现爆发式的增长。
3、投资建议
根据测算，考虑增发摊因素，保守估计2015-2017年EPS分别为0.31、0.49、0.71元，对应PE分别为43倍、27倍和19倍。倾向于认为公司具有可持续发展潜力，不排除未来业绩出现爆发性增长的可能，给予“强烈推荐”评级。
