9月，锌价在经历短暂反弹之后，最终未能成功突破1800美元/吨关口。上周更是由于嘉能可等大型持货商削减负债，导致隐性库存转为显性库存，导致锌价急速下跌，甚至创下7年以来新低，探低1633美元/吨。考虑到目前状态下，四季度矿供应削减尚未开始，国内供应增速保持平稳，下游市场持续不佳，我们认为，短期内锌价仍将处于低位徘徊。

　　锌精矿加工费良好，原料瓶颈尚未显现

　　锌精矿供应呈现国内偏紧、进口宽裕的格局。受国内环保以及价格因素扰动，国内南方地区小型矿山频频停产或限产，因而使得国内精矿产量增速受抑明显。数据显示，1—8月，国内锌精矿产量累计320.4万吨，同比下降7.46%。即便如此，国产锌精矿加工费未见大幅下降，基本维持在5200—5500元/吨，仅较年初小幅下降200元/吨；另一方面，国内冶炼厂对进口锌精矿依赖明显增加，1—8月进口矿累计同比增至55.66%，但面对 ...

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