报告名称：光环新网(300383)占据核心城市IDC真龙头 内生+外延快速执行
报告类型：深度分析
报告日期：2015-10-26
研究机构：众成证券
研究员：孙国欣,韦剑飞
股票名称：光环新网
股票代码：300383
页数：18
简介：投资要点：
IDC 业务卓越，大客户验证其实力。公司在北京拥有酒仙桥、亦庄、东直门、燕郊四大机房，2800 多公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；联通与公司签署大单、公司目前为亚马逊中国AWS 业务唯一供应商均验证公司实力。IDC 业务近年来呈50%的速度增长，另有北京、上海多个项目在建中，将给公司提供充足的业绩保障。
内生外延向一体化云服务商发展。公司大力建设数据中心、并购中金云网为云服务IAAS 层打下基础；与亚马逊的AWS 合作积极研发云平台已取得成效，公司建立PAAS 平台优势显著；积极关注SAAS 层面，并购无双科技拓展大数据领域，并将继续外延拓展SAAS 卡位。公司积极在云计算全产业链布局，云计算效益高将来有望大大提高盈利水平。
远景高达4 万台IDC，若实现虚拟化将引爆业绩。公司四大机房现有5000 台IDC，加上收购中金云网以及所有规划项目，若全部实现将达到4 万台机柜。若虚拟化进展顺利，成本增加有限的情况下每台IDC 机柜收入有望实现几倍的增长，打开想象空间。
盈利预测：
“互联网+”已引爆数据增长，对IDC 的需求将更加迫切，好公司+强执行力将不会错过天时、地利，预计公司有望于2017年完成2.5 万台在建项目。暂不考虑虚拟化引爆的收益，假设中金云网、无双科技明年顺利并表，预估2017 年EPS 为1.25元。
风险提示:
项目建设进度不及预期，定增方案不获通过风险。

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