报告名称：中工国际(002051)2015年三季报点评：股东增持提振信心 四季度订单执行有望加速
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-27
研究机构：广发证券
研究员：唐笑
股票名称：中工国际
股票代码：002051
页数：5
简介：收入增速下降较快，美元资产走强产生汇兑收益
由于前三季度可结算的工程量较少，前三季度公司收入下降23.3%。费用率方面下降的主要原因来自于财务费用率的进一步降低，公司持有8.5亿的货币资金，而15 年半年报披露公司以美元计价的货币资金有2.3 亿，应收账款有3.8 亿，三季度人民币汇率的大幅贬值产生了较多的汇兑收益。
四季度订单执行情况有望大幅加速
虽然前三季度公司净利润负增长18%，但公司调高了2015 年经营业绩的预计，预计净利润变动幅度区间为5%-25%。前三季度公司业绩距离此预计还有不小差距，但合同生效额以及在手订单充足。预计四季度订单执行情况有望大幅加速。
控股股东增持提振信心，看好公司未来发展前景
公司控股股东国机集团在7 月14 日至9 月16 日增持股份的数量为310万股（约6416 万元），占公司股份总额的比例0.4%，彰显出公司对未来业绩的信心。此外，国机集团宣布将于2015 年7 月9 日起6 个月内，增持公司股份金额不低于1 亿元（含本次增持股份金额），后续仍有增持计划。此次增持计划规模较大，有望提振信心，增强公司的投资吸引力。
投资建议
公司订单充足且受益于“一带一路”、国企改革、资产重组三重利好叠加；近期股东对公司进行增持。我们维持对公司“买入”评级，预计2015-2017年EPS 分别为1.32、1.62、1.93 元。
风险提示
公司海外项目生效、结算慢于预期；海外项目施工的其他风险（比如地缘政治风险）

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