报告名称：诺普信(002215)2015年三季报点评：继续打造互联网农业生态链
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-29
研究机构：国海证券
研究员：代鹏举
股票名称：诺普信
股票代码：002215
页数：4
简介：公司公布三季报，前三季度营业收入17.35 亿元，同比减少9.12%，归属上市公司净利润1.96 亿元，同比增长10.51%，扣除非经常性损益后的净利润1.93 亿元，同比增长14.37%；三季度营业收入2.86 亿元，同比减少24.86%，归属上市公司净利润-2888 万元，同比减少8.24%。
点评：
农药制剂销量减少以及建设田田圈费用增加，公司业绩增长放缓。1-9 月，农药制剂销量放缓主要是因为受百草枯政策的影响，农业部规定自7 月1 日起，停止百草枯在国内生产，2015 年百草枯销量几乎为零影响公司整体营业收入。原料价格下降以及低毛利率产品销售减少，公司前三季度销售毛利率增长至40.92%。由于三季度是销售淡季，公司全力发展田田圈，三季度公司销售费用和管理费用同比增长11.01%和6.81%，导致公司三季度营收和净利润同比下降。
互联网农业发展元年，有望推动公司全年业绩稳定增长。2015 年是互联网农业发展元年，国家多次出台政策支持农业信息化发展，计划投入超过1400 亿大力推进农村宽带发展，全力解决农业信息化发展的关键瓶颈，同时鼓励土地流转。在此大背景下，公司利用前期积累的客户粘性优势，抢占互联网农业发展的先机。预计2015年公司归属上市公司净利润增长0%-30%。
以“两圈一网”为基点，公司积极推进农业服务生态链。2014 年，公司引进优势互联网团队，着重从三个维度打造农业互联网平台：利用互联网平台打造O2O 线上线下服务平台——田田圈；利用互联网优化公司原直销AK 模式，打造网上分销平台——农集网；集社会多方力量为农户提供网上金融服务——农金圈。目前，田田圈在全国建立超过400 家县级运营中心，2000 家农化服务中心，培训一万多名田哥田姐。农金圈上市7 个月，理财用户达19 万，交易额突破9 亿，有效解决农民融资难问题。此外，公司积极嫁接新的应用领域，例如发布农户招工等信息，逐渐打造完整的互联网农业服务生态链。
维持公司“买入”评级。公司以“两圈一网”为基点，全力打造农业服务生态链，凭借前期积累的客户粘性优势抢占先机，看好公司未来发展前景。预计公司2015-2017 年的每股收益为0.26、0.34和0.50 元，维持“买入”评级。
风险提示：农户网络普及率低于预期；同行业竞争加剧风险；生态链建设低于预期。

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