报告名称：东港股份(002117)2015年三季报点评：业绩符合预期 电子发票盈利模式日渐清
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-28
研究机构：国泰君安
研究员：穆方舟,吴晓飞
股票名称：东港股份
股票代码：002117
页数：3
简介：投资要点：
维持增持，目标价58元。公司2015年前三季度实现营收8.92亿元，同增7.83%；归属于上市公司的净利润1.47亿元，同增23.23%；折合EPS 0.41元，符合预期。公司主业稳步增长，随着电子发票行业红利逐步释放，其盈利模式将逐步落地。公司在电子档案管理、彩票业务方面逐步布局，多点开花。维持公司2015/16年EPS预测为0.61/0.79元，维持目标价58.00元。
行业迎来快速发展期，政策福利将逐步释放。继2015年7月国税局明确推广增值税电子发票试点后，2015年9月底国务院在文件中明确提到将允许电子发票用做报销凭证，电子发票行业的催化剂接踵而至，我们预计2015年四季度或将有更多电子发票加速推广政策出台。随着电子发票报销落地以及增值税电子发票在全国范围推广，行业将步入黄金发展期。
随试点推进攻城略地，盈利模式日渐清晰。作为电子发票行业的龙头，随着试点的进一步推进公司将不断攻城略地、将第三方电子发票平台服务推向全国，盈利模式也将由基础的开票服务延伸到以税务数据为基础的衍生服务，公司灵活的机制将使其在客户开拓、盈利模式创新等方面具备明显的竞争优势，分享行业红利。
多业务线稳步推进，创新点不断涌出。公司智能卡业务增长迅速，成为重要增长动力。创新业务除电子发票外，彩票业务、电子档案储存稳步推进。公司布局互联网彩票彩种研发、手机售彩和自助终端售彩业务，自助销售一体机率先实现运营；研发电子档案存储系统，试点、推广效果良好。
风险提示：电子发票推广不达预期，票据印刷主业出现波动。

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