报告名称：法拉电子(600563)2015年三季报点评：重回增长轨迹 新能源业务空间广阔
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-01
研究机构：长江证券
研究员：莫文宇
股票名称：法拉电子
股票代码：600563
页数：4
简介：单季度盈利重回增长轨迹。公司第三季度收入3.69 亿元，同比增长2.81%，这是公司2015 年首次季度同比增速为正，Q3 净利润8500万元，同比增长15.78%，这一增速也是近一年来新高。公司三季报毛利率水平40.14%，较半年报继续提升。公司基本面能够在近期制造业不景气的大环境下保持良好，显示出公司优秀且稳健的的经营能力。
新能源为公司业务最大看点。法拉电子为新能源薄膜电容龙头企业。薄膜电容的耐高压、高稳定性等性能，广泛的运用在新能源汽车、光伏风能等需要电力转换的领域。前三季度国内新能源车生产及销售分别为14.4 万及13.7 万辆，同比增长2 倍和2.3 倍。法拉电子薄膜电容产品单车价值800-1000 元，显着受益于新能源车出货暴增。另外，公司在东孚新建厂区正在稳步推进，直接针对新能源电容业务，未来建成后，将在收入、利润等多个维度全面提升法拉竞争力。
传统业务不宜悲观。公司传统业务针对于照明、通信等领域，主要服务于海外客户。虽然下游需求端趋缓，但随着人民币贬值等因素，公司产品在海外竞争力进一步增强。因此我们判断，公司传统电容业务在Q3 或是谷底。
持续推荐。法拉电子是稳健的薄膜电容龙头，公司经营稳健，空间明确，业绩重回增长轨道。我们维持“推荐”评级，15-17 年EPS 为：0.21、0.30、0.55 元。

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