报告名称：盛屯矿业(600711)跨国供应链金融 不断提升自己
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-30
研究机构：海通证券
研究员：施毅,刘博,田源,钟奇
股票名称：雄震矿业
股票代码：600711
页数：3
简介：投资要点：
与产业链相关个股合作。公司与华友钴业拟在深圳前海新设立公司，其中盛屯矿业持股70%，华友钴业持股30%。公司名称拟为“盛屯金属国际有限公司”（暂定名，以工商核定后为准，以下简称：“盛屯国际”）。盛屯国际设立时注册资本5 亿元，首期出资2 亿元，双方按股权比例等比例出资。
携手华友钴业，发挥比较优势。华友钴业是国内最大的钴产品生产商之一，钴产品产量位居世界前列。华友钴业在非洲通过间接和直接的投资进行钴矿资源开发，已建立起独立、完整的钴铜矿产资源的采、选、治产业链体系，对非洲矿产品资源情况非常了解，为本业务的开展奠定了良好的基础。盛屯矿业是专业从事金属产业链金融服务的有色金属上市公司，在金属矿业领域有丰富的管理经验，旗下有专业的矿业技术团队、矿山管理团队、矿业投融资团队，对金属矿业领域的各环节都有深刻的理解。
盈利预测及估值。未来业绩增长点在于探转采增加储量、产量；2014 年定增计划顺利完成，按照最新股本，我们预计公司2015-17 年EPS 分别为0.15、0.22和0.28 元/股。估值方面，公司估值在整体铅锌板块属于高水平，主要原因在于1）类次新股（近两年资产重组在矿业有所突破）；2）激进的矿山并购战略；3）打造金属保理业务及金融服务业务全产业链，提升估值。公司外延式扩张路径明显，目标价12 元，对应2015-2017 年的动态PE 分别为：80 倍、55 倍和43 倍，买入评级。
不确定性因素。大盘系统性风险。

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