报告名称：金螳螂(002081)2015年三季报点评：传统主业持续放缓 积极布局海外市场
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-30
研究机构：广发证券
研究员：唐笑
股票名称：金螳螂
股票代码：002081
页数：6
简介：核心观点：
收入增速明显放缓，毛利增率小幅上升
2015 年前三季度公司实现收入增速0.08%，较上年同期明显放缓。公司前三季度毛利增速0.58%，稍高于收入增速。
投资收益上升导致净利润增速高于毛利增速
整体来看，期间费用率较去年同期上升0.38 个百分点。投资收益本期比上年同期增加125.32%，得益于此，公司前三季度在期间费用率小幅上升的情况下，仍实现净利润增速为1.45%，高于毛利增速。
收付现比均有提升，现金流未见好转
虽然公司的收现比较去年同期有所上升，但付现比的上升幅度大于收现比的上升幅度，导致经营活动产生的现金流量净额与上年同期未有好转。
加速布局海外市场，积极寻找新的盈利点公司在国内经济下滑的压力下，加速开拓境外市场，对全资子公司金螳螂国际增加了投资总额，并且相继在澳门、俄罗斯、中东设立境外公司。
员工持股计划彰显公司经营信心
投资建议
装饰行业毫无疑问受到了全社会投资增速快速下行的影响，各企业财务报表已经在逐步反映；但是金螳螂作为装饰行业中的绝对龙头，有着公认的战略前瞻能力和超强的执行力；目前公司加速布局海外市场，互联网家装也在积极筹备，我们维持对公司的“买入”评级，预计公司2015-2017年EPS 为1.08、1.19、1.33 元。
风险提示
投资下滑速度超出预期进，一步影响公司业绩；海外业务拓展风险；家装电商业务进展低于预期。

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