报告名称：机器人(300024)2015年三季报点评：工业自动化行业龙头 享受估值溢价
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-30
研究机构：国海证券
研究员：冯胜
股票名称：机器人
股票代码：300024
页数：4
简介：前三季业绩保持平稳增长。2015 年前三季度公司实现营业收入11.44 亿元，同比增长13.53%；归属母公司的净利润2.32 亿元，同比增长21.08%。在国内经济增速下行环境下，公司凭借深厚的技术积淀和跨行业拓展能力，持续稳健增长，显示了较强的抗周期波动能力。
国内工业自动化行业龙头地位显着。一方面，公司的产品应用领域现已扩展到汽车及零部件、电子电器、工程机械、食品、航空航天、钢铁、电力、石油、烟草等几十个行业，具备极强的技术迁移能力。另一方面，公司的产品线由单台的工业自动化设备向系统解决方案迈进，进一步向集工业机器人、智能装备和网络信息技术三者为一体的数字化工厂发展，产品穿透力更强；第三，公司成功研发出适用于新型机器人的控制器和伺服电机，逐步实现核心零部件的进口替代，有利于降低采购成本。公司的经营规模、研发实力、股东背景在国内工业自动化领域具备显着优势，是当之无愧的行业龙头。
非公开发行助力公司长远发展。公司计划发行不超过1.2 亿股，募集不超过30 亿元资金，用于工业机器人、特种机器人、高端装备与3D 打印、数字化工厂项目等，将进一步巩固公司的盈利点，巩固在自动化高端市场的竞争力，为公司后续发展助力。
享受估值溢价，给予“增持”评级由于公司增发方案已获证监会的审批，考虑增发后的业绩摊薄效应，我们预测2015-17 年EPS 为0.54、0.66、0.77 元/股，对应PE为147、121、103 倍。智能制造是中国制造业转型升级的必经之路，考虑到公司在该领域的所处的龙头地位，股价具备价值投资和主题驱动的双重动力，应当享有估值溢价。长期看好公司发展，给予“增持”评级。
风险提示：“国家队”减持风险；宏观经济加速下滑风险
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