报告名称：和晶科技(300279)布局家庭智能终端 智慧生活再下一城
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-06
研究机构：华泰证券
研究员：张立聪
股票名称：和晶科技
股票代码：300279
页数：9
简介：拟收购澳润信息100%股权。根据公告，公司拟通过发行股份1223万股结合支付现金的方式购买上海澳润信息科技有限公司合计100%股权，交易对价暂定为5.4亿元。交易对方承诺澳润信息2015-2017年度实现的扣除非经常性损益后净利润分别不低于4250万元、5000万元和5750万元。同时，以董事长陈柏林为代表的管理层拟成立1.6亿资产管理计划参与配套资金认购，彰显信心。作为一家专注于提供广电网络接入网改造升级设备及服务的高新技术企业，澳润信息的主要产品包括接入网产品、机顶盒以及工程服务，销售地区正逐步从我国西北向华东、华南、华北地区拓展。
三网融合迎来全国推广，广电网络改造潜力巨大。今年9月国务院办公厅印发了《三网融合推广方案》，标志着三网融合工作正式进入全国推广阶段，广电网络双向改造迎来加速发展机遇。我们认为，澳润信息将充分受益于三网融合提速以及双向网改市场的巨大潜力，有望在并表后为和晶提供爆发式业绩增长动力。
布局智能终端，进一步完善智慧生活生态圈。我们认为，和晶收购澳润信息旨在布局家庭智能终端，有机连接智能家电和智能物联，从而进一步打造"智慧生活"生态圈。除了实现家用电器的智能化控制管理以及提供丰富的娱乐资源外，家庭生活的外沿也将进一步扩展至社区、学校、医院、超市等领域。智能终端、智能家电、智能建筑三位一体，最终形成足不出户即可掌握生活方方面面的智慧生活大平台。
增资兆戎空天。公司同时公告，将对苏州兆戎空天创业投资合伙企业的认缴出资提升至3000万元，占比58%。兆戎空天的投资领域集中于航空航天与防务产业，本次增资将丰富公司在智能硬件方面的业务层次，有利于向高端智能硬件制造转型。
维持"买入"评级：按照澳润信息2016年并表，按照增发后股本（1.45亿股）进行计算，预计15-17年EPS分别为0.20/0.90/1.38元。智能控制器主业高速增长可期，外延布局智慧生活有望迎来二次腾飞；增资并购基金，持续拓展值得关注；给予16年60-65倍PE估值，对应合理价格区间为54.00-58.50元，维持"买入"评级。
风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，广电网络升级改造放缓。

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