报告名称：中元华电(300018)调研报告：被低估的医疗大健康公司 双主业驱动发展
报告类型：调研报告
报告日期：2015-11-06
研究机构：东吴证券
研究员：朱悦如
股票名称：中元华电
股票代码：300018
页数：4
简介：事件：我们近期调研了世轩科技，与公司管理层就投资者关心的问题进行了沟通交流。
交易概况：中元华电以支付现金1.60亿元和发行股份4,541万股的方式收购世轩科技100%股份，交易对价6.90亿元。该收购9月15号获证监会核准通过，9月29日标的股权完成过户。世轩科技承诺2015-17年净利润分别不低于4,687.50万元、5,859.40万元和7,324.20万元。
投资要点
医疗信息化行业天花板远未达到，仍有较大发展空间：1、庞大的客户基础：目前国内三级医院有两千多家，未来县级医院医疗信息化需求也将逐步启动，客户基础巨大；2、信息化程度不断加深：医院信息化发展可分为三个阶段-医院管理信息化HIS系统，临床管理信息（CIS）阶段和区域医疗卫生服务（GMIS）阶段。目前我国医疗信息化整体处于第二个发展阶段，针对各个科室的临床医技系统市场空间巨大，如针对眼科单个科室的系统销售额即达到70-100万。
信息平台数据中心业务需求旺盛，带动公司快速成长：公司在2012年对产品结构进行调整，信息平台和数据中心业务成为公司业务发展的重点。今年5月卫生部发文，推动院内信息系统互联互通，将刺激信息平台数据中心业务需求爆发，目前该业务占公司营比重比已经达到50%左右。公司在手订单充裕，今年新增合同金额累计已经超过2亿，全年有望达到2.4-2.5亿，收入增长情况远好于去年。
与政府合作，探索区域医疗平台商业化模式：区域医疗平台的商业化潜力巨大，公司正在积极探索区域医疗平台的商业化模式，目前正与地方政府探讨合作模式，预计今年有商业模型落地。公司认为区域医疗的商业开发比做平台更有价值，未来不排除通过送平台+商业开发的模式来拓展区域平台业务。
布局2C端医疗服务：目前机构养老的压力越来越大，用信息化手段做居家养老，医养融合是大势所趋。在养老领域，目前公司与民政部门下属医院合作，推广医疗产品和服务。在2C业务的发展模式上，公司会采用B2B2C的模式；先通过2B方式把产品完善好，为未来转成2C的模式打好基础。

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