报告名称：紫金矿业(601899)调整增发方案 A股融资仍是明智之举
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-12
研究机构：中金公司
研究员：陈彦,董宇博
股票名称：紫金矿业
股票代码：02899,601899
页数：4
简介：事件
紫金矿业发布非公开发行股票预案修订方案的公告。鉴于近期证券市场发生变化，为了保证本次非公开发行股票顺利实施，公司对本次非公开发行股票发行价格、发行数量和部分内容进行调整：
1） 发行价从4.05 元下调16.5%至3.38 元。
2） 发行股数从2,421,307,506 增加10%至2,662,721,893。
3） 募资总额从100 亿元下调10%至90 亿元。
4） 资金用途方面，除了补充流动资金减少10 亿元，其他项目未发生变化。
评论
下调募资总额和增发价有利于顺利发行。2015 年6 月以来，上证综指从高点累计回落30%，市场情绪大不如前，公司股价也从高点回落48%。公司目前股价比调整前增发价低6%，增发困难较大。调整后，股价较增发价高13%，且规模减少10 亿元，发行难度有所下降。
A 股增发仍是明智之举。发行完成后公司总股本将增加12.3%，同时每股净资产增厚18%。公司增发价对应目前净资产为2.6xP/B，高于国际可比黄金公司平均的1.0x P/B。我们认为，虽然国内资本市场有所回调，但相比于海外市场的低估值，利用股市募集资金收购海外资产仍是明智之举。

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