报告名称：蓝色光标(300058)多盟、亿动收购方案颇具创新 联想、京东入股带来想象空间
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-13
研究机构：长江证券
研究员：刘疆
股票名称：蓝色光标
股票代码：300058
页数：7
简介：事件描述
公司公布多盟及亿动收购方案并复牌：1、拟以发行股份+支付现金方式收购其它方拥有的蓝瀚科技（用以收购成立的平台，持有标的资产）96.3158%股权（上市公司已持有余下3.6842%），间接实现对多盟开曼100%、多盟智胜95%和亿动开曼54.77%股权收购；2、拟定增募资不超过18.02 亿元，其中1.13 亿元用于上市公司偿还银行贷款，10.22 亿元用以支付收购现金对价，3 亿元用于上市公司移动媒体资源采购。具体方案及标的财务数据附后。
事件评论
收购方案颇具创新之处，京东、联想入股提振预期。前期公告显示本次投资是全现金收购，但通过上述方案，交易中除平安大华持股部分通过定增募集现金支付外（实际上平安大华相当于提供一笔过桥收购资金，现金对价包含0.22 亿资金成本），其余部分均通过发行股份购买，本质上实现了标的资产的全额增发收购，降低了公司收购的资金压力和财务成本。同时，蓝瀚科技股东京东世纪、西藏东方(联想全资）均选择接受股份对价，彰显对于公司前景的认可，也为未来在业务合作上的可能性带来了想象空间。
多盟、亿动均已开始盈利，未来有更大想象空间。亿动1-7 月已扭亏，净利564.47 万元，多盟1-7 月虽亏损5,167.11 万元，部分原因在于股份支付导致确认了2,561.84 万元费用，但从8 月至今也已开始盈利，报告预测8-12 月将实现利润2,291.52 万元。根据业绩承诺，蓝瀚科技2015 年、2016 年、2017 年累计实现的合并扣非归属净利不低于15,062.21 万元；移动营销当前高速增长，伴随着标的公司进入良性轨道，结合与上市公司协同带来的正向帮助，未来的业绩表现有更大想象空间。
上市公司在移动营销的强力布局驱动整合营销架构趋于完备。公司近期成为Facebook 中国区顶级广告代理商，代理范围包括品牌、游戏、电商等全品类行业，在海外渠道方面实现重大突破；而多盟和亿动的加入则进一步完善了公司移动营销的技术、平台、业务布局；同时本次募资3 亿加码移动媒体资源采购，结合公司本身的客户资源和其它业务优势，整合营销的长远潜力值得期待。
维持买入评级。尽管公司的发展战略一定程度上影响了短期业绩，但中长期来看公司的布局在本土营销集团中有着极强的前瞻性，传统业务与新兴业务、本土与外海市场的协同前景值得期待。

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