报告名称：九鼎新材(002201)多维拓展积极迈进 未来发展值得期待
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-16
研究机构：国海证券
研究员：代鹏举
股票名称：九鼎新材
股票代码：002201
页数：6
简介：玻璃纤维作为增强材料，是以制成复合材料从而替代钢铁、木材、水泥等传统材料，具有耐腐蚀性、电绝缘、抗冲击性等特点，广泛应用于建筑、交通、电子电气、工业设备（管罐）等行业，而玻纤产能的投资额较大、连续高温生产的工艺特性决定了行业呈现景气周期波动的特点。
全球玻纤行业呈寡头垄断格局。
玻纤行业反转，龙头企业显着受益。
国内中高端产品正不断替代进口。
多重利好助玻纤行业盈利水平不断提升。
公司主营产品主要包括两大类：（1）玻璃纤维深加工制品。（2）玻璃钢制品，即玻璃纤维复合材料。
目前芳纶、碳纤维价格较贵，综合比较而言，玻纤商业化、性价比较高。公司玻纤产品70%的出口，由于原材料价格的下降导致成本下降，促使公司规模增长。公司已完善原材料-制品-复合材料全产业链的布局，随着产品性能的提升，高性能产品产能的释放，有望在玻纤行业细分领域大放异彩。公司主要有三大看点：
GL认证通过在即，未来发展空间巨大。
连续毡切入正当时，有望大幅贡献业绩。
军用领域有望多品种拓展。
盈利预测与投资评级。公司已完善原材料-制品-复合材料全产业链的布局，随着产品性能的提升，高性能产品产能的释放，有望在玻纤行业细分领域大放异彩。考虑到非公开增发，我们预计公司2015-2017 年EPS分别为0.06元、0.43元和0.60元，首次覆盖给予"买入"级别。
风险提示：募投项目进度低于预期；产能释放低于预期；市场竞争加剧的风险。

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