报告名称：英特集团(000411)重大事项点评：联手卓健科技布局互联网+医疗 英特药业注入稳步推进
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-25
研究机构：中信证券
研究员：田加强,曹阳
股票名称：英特集团
股票代码：000411
页数：3
简介：事项：
公司公告与卓健科技签订《互联网+医疗战略合作协议》，双方拟发挥各自在医药健康和移动医疗领域的优势，在整体医药医疗解决方案提供、医疗健康平台和智慧商业平台建设等多个领域开展合作，促进双方共同发展。
评论：
卓健科技深耕江浙区域移动医疗市场。卓健科技成立于2011 年，2015 年初完成由腾讯领衔的B 轮融资（1.5 亿元）。联合创始人兼CEO 尉建锋先生是浙江省特聘专家、外科学留美博士，浙大一院肝胆外科医生，具有深厚的医学背景。公司特色在于不盲目追求覆盖医院数量的增加，而是深耕江浙区域医院，深挖医院服务价值和患者粘性。已拥有掌上医院和移动远程医疗服务平台、web+医院门户、健康云电视等解决方案。
双方互利共赢，发挥各自资源禀赋。双方共同为浙江省内医疗机构提供患者诊疗、医药营销等多环节的整体解决方案，公司可利用自身医院终端资源协助卓健推广其移动医疗业务，卓健的信息化平台优势将助力公司新品入院、医生关系维系、名优新特产品在医院的推广等。
未来将打造专业化医疗健康和智慧商业平台。双方将就健康和商业板块中涉及的数据与资源进行共同开发（包括但不限于移动支付、O2O 互动营销、数据管理、BI 分析等）。此外，在面对新开拓医院客户时，双方可以项目联合体形式共同提供智慧医疗和商业平台的咨询设计、运营开发等系列服务。
注入英特药业50%股权稳步推进。由于历史原因，公司股权结构较为复杂，中化集团为实际控制人，但与浙江省国资委控制股权比例相近。此次注入英特药业在上市公司体外的50%股权，标志着两大股东间协力发展、做大做强上市公司的战略确定，未来有望加快运作步伐。目前增发预案已获国资委预核准，尚需国资委正式批准、股东大会和证监会审批。
高毛利业务和创新模式持续布局。公司自2013 年起，先后发力器械耗材配送、中药饮片、DTP 药房和医药电商等业务，预计2015 年器械、饮片收入同比增速超40%，医药电商和DTP 药房等在浙江省内已形成初步布局。
风险因素。增发进度低于预期，医疗器械和医药电商等业务扩展低于预期。
首次给予“买入”评级。考虑增发摊薄影响下，我们预测2015-2017 年EPS预测分为0.56、0.65 和0.79 元，公司未来有望加快改革和新业务布局，参考可比公司给予2016 年55 倍PE，目标价35.75 元，首次给予“买入”评级。

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