报告名称：洪涛股份(002325)转型教育部署明确 可转债募资助腾飞
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-27
研究机构：国泰君安
研究员：黄俊伟,李品科
股票名称：洪涛股份
股票代码：002325
页数：3
简介：本报告导读：
拟发行可转债募资12 亿元投入职业教育项目，设立洪涛教育、深化战略布局，职教相关标的业绩兑现，目标价上调至21.7 元，增持。
投资要点：
维持增持考虑公司受公装行业景气度不高、主营业务业绩下滑影响，下调公司2015/16 年EPS 至0.31/0.39 元(原0.46/0.55 元)。考虑公司转型教育目标明确、教育板块蓝海显见、全产业教育平台搭建稳步推进，参考可比公司PE和PS 均值，给予2015 年70 倍 PE，上调目标价至21.7 元，增持。
转型职教力度及行业增速超预期。公司募投项目均与职教相关，涵盖基础设施建设与师资力量培育，在线教育业务与线下教育网点同步推进，且着手整理分析职教领域大数据、有望进一步发掘其增长潜力。公司拟以2000 万元设立洪涛教育、职教战略部署再下一城，将充分结合职教领域的丰富教学经验和优质教育资源，扩大品牌辐射力、提高综合服务能力。
在线教育呈康庄之势，教育全产业链势在必行。2015 年3 月以来，公司先后收购跨考教育、金士杰教育、上海学尔森及筑龙网股份，显示其打造“职教第一股”强大执行能力与雄心。公司切入医学、司法教育(金英杰、政法英杰)两大板块将完善全产业教育平台布局，且考研(跨考教育)与职教两大板块可产生协同效应、互为导流。在线教育行业目前仍处于早期阶段，其定位、模式多元化，融资频繁。据腾讯科技统计，截至2015 年8 月底共有106 个在线教育项目拿到融资，规模保守估计已超过48 亿元。预计2017 年我国在线教育用户将突破1.2 亿，形成巨大的市场空间，公司教育板块发展大有可为。
催化剂：职业教育相关标的业绩兑现，并购标的数城连下
风险提示：业务转型不及预期，并购整合不及预期，管理风险增加

下载地址：洪涛股份(002325)转型教育部署明确 可转债募资助腾飞