报告名称：强力新材(300429)公司调研简报：LCD光刻胶原料发力 有望再造一个强力
报告类型：调研报告
报告日期：2015-11-26
研究机构：中信建投
研究员：罗婷,李永磊
股票名称：强力新材
股票代码：300429
页数：5
简介：调研目的：了解公司经营和并购的情况。
LCD 和半导体领域正复制PCB 的高增长之路
公司业务按应用划分为PCB、LCD 和半导体三部分，LCD 光刻胶专用化学品上半年毛利同比增长86%，为公司主要的增长动力。未来LCD 产业链的转移有望使公司复制在PCB 领域的高增长之路。电子产业链向大陆转移顺序为电子产品组装→电子元器件→电子化学品，公司PCB 业务正是抓住了转移机遇得以实现跨越发展。当前LCD 领域正面临同样的机遇，全球LCD 面板的产能已逐渐向大陆转移，产业链配套的要求使得LCD 光刻胶生产向大陆转移成为必然趋势，虽然国际LCD 光刻胶生产企业尚未在大陆设厂，但强力新材已凭借价格和积极态度打入LCD 光刻胶产业链，未来强力新材将畅享LCD 光刻胶向大陆转移之利。而半导体领域正沿着LCD 之路向前推进，成为增长的第二梯队。
并购佳英化工开启兼并重组之路
公司拟以 2.7 亿元收购上游原料供应商佳英化工，我们认为，本次收购打开了公司兼并重组的大门，公司未来将通过收购兼并细分领域的龙头，在全球范围内整合光引发剂产业，实现快速发展。
产能扩张打破产能瓶颈
公司现有光引发剂产能1300 吨/年，光刻胶树脂产能2000 吨/年；未来公司将扩能620 吨/年光刻胶专用化学品项目和4760 吨/年光刻胶树脂，项目有望在今年年底完成，产能瓶颈将被打破。
盈利预测与投资评级：在不考虑合并佳英化工的情况下，我们预计公司2015-2017 年的归母净利分别为0.97 亿、1.38 亿、1.76 亿元，对应EPS 分别为1.22、1.73、2.20 元，相应PE 分别为101、71、56 倍。给予增持评级。

下载地址：强力新材(300429)公司调研简报：LCD光刻胶原料发力 有望再造一个强力