报告名称：上海佳豪(300008)材料补正收购进程继续 业绩承诺不变Q4有望爆发
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-09
研究机构：长江证券
研究员：刘军
股票名称：上海佳豪
股票代码：300008
页数：4
简介：事件描述
上海佳豪发布公告，公司已按照《中国证监会行政许可申请材料补充通知》的要求，完成重大资产重组材料的补正，并对《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）修订稿》及其摘要进行了补充。
事件评论
报送逾期不改重组进程，完成材料补正重新起航。公司此前公告资产重组申请不予受理，主要源于补正材料中所需的财务资料未能及时完成。金海运4-9 月份新增多种特种装备，保密机制导致履行函证程序的周期较长。目前材料已补齐并重新提交申请，收购事项未受实质影响。
Q4 军品交付高峰推动业绩冲刺，承诺利润不变信心十足。金海运15 年前三季度实现营业收入1.22 亿元，净利润0.29 亿元，而此前评估报告预计4-12 月份营收和净利润分别为2.28 亿元、0.51 亿元。由于四季度是军工产品交付高峰期，以军品为主的金海运有望业绩高速增长，从而完成全年预期盈利。此外，新报告书中的承诺净利润为15-17 年不低于2.87 亿元，彰显大股东对标的公司的信心。
看好公司未来三年发展前景，逻辑如下：
传统业务维持平稳增长：LNG 承诺利润及股权激励费用减少为明年贡献利润增量，若不考虑亏损较大游艇业务影响，则合计将有近3000 万盈利改善；
海军特种装备景气向上：军费开支提高叠加军改预期，特种部队及海军有望迎来发展良机，金海运主要产品为海军特战类；
业务协同增强盈利水平：原有业务与金海运在销售渠道和产业链上形成互补，协同效应将显着增强公司整体盈利水平；
业绩高增长可能性高：从在手订单以及新品上量来看，军工盈利大概率将超过对赌利润。
业绩预测及投资建议：按备考利润和增发后股本计算，预计15-17 年净利润约为1.10、2.02、3.01 亿，EPS 为0.33、0.53、0.80 元/股，PE 为86、47、31 倍，给予"买入"评级。

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