报告名称：信中利(833858)深耕全产业链投资的海归创投第一股
报告类型：深度分析
报告日期：2015-12-08
研究机构：中泰证券
研究员：张帆,马路萌
股票名称：信中利
股票代码：833858
页数：21
简介：海归创投第一股。信中利由拥有28 年国内外投融资行业从业经验的留美投资银行家汪潮涌先生创建，是中国最早从事风险投资和私募股权投资的独立机构之一。公司主营业务包括以自有资金进行股权投资业务、私募股权投资基金管理业务和投资增值服务。
坚持投资理念，前瞻性发现市场热点。（1）对优质项目坚持长期持有——提供从孵化到上市的全产业链资本服务。公司投资阶段覆盖了天使投资、VC 投资、PE 投资、新三板基金、并购投资及二级市场投资等。（2）高比例的自有资金投资。自有资金股权投资在投资项目进入、退出时间及方式等方面有更大的自主性，公司能够对优质被投企业进行长期投资、重点培育和深度合作。（3）“少而精、少而美”的投资哲学。以“三高三大三新”（高科技与互联网、高端制造、高品质消费与服务，大健康、大文化、大环保，新能源、新材料、新模式）为主要投资方向。4）投资具备前瞻性，领先行业3-5 年的投资眼光发掘多个市场热点，投资的高品质消费服务项目东田造型从A 轮6000 万元的估值到近期一轮定增估值20 多亿元；影视行业强视传媒成功被道博股份并购上市；大健康项目美年大健康有望借江苏三友上市。
国内股权类资产投资的黄金时代来临。根据清科统计数据，2014 年国内股权投资市场总体募资超5000亿元，投资近4500 亿元。国内资本市场放开，IPO 重启、注册制、战略新兴板、新三板分层制度等，均为PE 机构项目退出提供了更加便利的渠道。进行全产业链投资是大势所趋，且并购市场日益受到关注。
致力打造全产业链“大资管平台”，迎接未来成长。1）挂牌新三板后，公司融资渠道更加灵活和多样化，为“大资管平台”战略奠定坚实的资金基础。2）公司专注于战略型新兴行业的企业股权投资，已投项目收益良好，在管项目退出渠道顺畅，中长期业绩有保障。3）公司目前拥有一支国际化的专业团队，在项目选择、风险控制、项目退出及投资规划布局等方面具有丰富的国际化经验，成立专职投后管理团队，根据企业发展阶段，从资金、业务、财务、法律等各个层面为被投企业提供各项业务支持。
盈利预测：我们预测公司2015~2017年的净利润分别为565.34/1125.64/1678.41百万元，按照最新股本摊薄的每股收益分别为0.88/1.75/2.60元。考虑到新三板的流动性折价，新三板公司合理的估值区间应该在A股可比公司的40%-50%，参考A股可比公司鲁信创投2015年估值，基于公司独特的投资理念和国际化的专业团队，我们认为公司有较好的投资价值，建议目标价为35元，首次覆盖，给予"买入"投资评级，对应2015年预测EPS（0.88元）PE为40倍。
风险提示：项目退出风险；股票市场波动的风险；快速成长后各项管理机制和人才的匹配风险。

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