报告名称：瑞康医药(002589)调研报告：医疗器械配送快速扩张、医疗创新业务落地
报告类型：调研报告
报告日期：2015-12-04
研究机构：上海证券
研究员：张凤展
股票名称：瑞康医药
股票代码：002589
页数：17
简介：投资摘要
估值与投资建议
公司机制灵活，管理层能力强，执行到位，是一家充满活力的民营医药商业公司。公司未来的发展空间在于以下几个方面：
1、省内医药市场的进一步扩容和公司市场占有率的提升；
2、公司在医疗器械配送领域的迅速扩张；
3、医疗创新领域的发展，尤其是公司PBM 系统。公司的PBM系统以医院为入口，业务模式适宜中国发展特点，2016 年将取得突破。
预测公司2015-2017 年实现销售收入分别为97.8 亿、143 亿、185亿元，归属于母公司净利润分别为2.4 亿、4.8 亿、7.1 亿元。在不考虑增发摊薄影响下，分别实现每股收益0.44、0.87、1.28 元。
核心假设或逻辑
盈利预测主要假设：
1、 医药板块增速稳定，2016 年收益山东省招标，增速较高
2、 医疗器械板块进入快速扩张期
3、 PBM 业务2016 年开始贡献利润

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