报告名称：润和软件(300339)参股云角、获批小贷公司 互联网金融组合拳开始出击
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-15
研究机构：海通证券
研究员：魏鑫,钟奇
股票名称：润和软件
股票代码：300339
页数：2
简介：事件：
1. 拟使用自有资金4,000 万元，参股上海云角信息20%股权。
2. 作为主发起人中标南京市互联网科技小额贷款公司。
点评：公司转型两条路径基本明晰，组合拳开始出击。
1. 金融IT 云平台
云角专注于公有云和混合云平台迁移、运维和软件开发，是微软、AWS 和阿里云的合作伙伴。核心团队来自于微软、文思海辉等IT 企业，在云技术方向上有着很深的技术积累和资源储备，已为PPTV、Popcap 等公司提供云服务。 在互联网金融的冲击下，大量中小银行转型意愿强烈，由于业务、成本、运维、IT 管理维护等压力，更有意愿去尝试应用金融云的创新。公司参股云角将快速获得布局金融云所需的云计算能力，为下一步推进金融IT 云平台战略奠定了基础。未来公司有望将直销银行、手机银行等渠道类业务，以及CRM 系统、OA 系统等后台管理业务，各种外围系统，甚至是核心系统全部云化， 搬上云平台，通过SaaS 模式提供给有迫切转型意愿的中小银行。
2. 互联网金融业务
根据南京市金融办文件，公司作为主发起人持股比例将占小贷公司总股本的20%-80%，新设互联网科技小额贷款公司的注册资本金不低于2 亿元。 通过设立互联网科技小贷公司，公司正式切入互联网金融业务。公司多年深耕金融IT 领域，积累了大量银行、保险等金融机构资源，这将为公司互联网金融业务提供有力的支持。我们认为小贷仅仅只是公司切入互联网金融业务的开端，预计公司将持续布局互联网金融领域。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.59 元、0.78 元和1.04 元，对应2015 年12 月14 日收盘价PE 分别为79、60、44 倍。考虑到公司金融IT 云平台和互联网金融业务的布局，维持"买入"评级，目标价57 元，对应公司2016 年动态PE73 倍。强烈推荐。
风险提示。金融IT、互联网金融进展不及预期，传统外包业务业绩大幅下滑。

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