报告名称：欧菲光(002456)近日股价走势点评：自动化升级助减员增效 明年转型可期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-18
研究机构：中信证券
研究员：王少勃
股票名称：欧 菲 光
股票代码：002456
页数：2
简介：事项：
近日欧菲光股价表现强势，连续3日逆市大涨15%，我们更新公司近况如下：
评论：
LCM、Coverlens布局渐显成效。为提升触摸屏业务的效益，公司一直以来很重视垂直整合，从最早自制ITO-Film，到2014年大规模投建LCM产线，再到今年大规模扩产Coverlens，欧菲光目前已拥有全球最庞大的触摸屏生产基地之一，以及最高效的垂直整合。
LCM、Coverlens产线自动化持续升级，减员增效可期。欧菲光在2014年启动LCM产线的自动化改造，当时的主要供应商之一智云股份目前也是我们目前推荐的核心标的。今年起，欧菲光的Coverlens产线也将进行自动化改造，智云股份也是供应商之一，另外欧菲光的LCM产线自动化则继续升级，我们预期欧菲光最终有望建成中国大陆第一家触控显示产业的智能工厂，甚至有望成为第二批国家智能制造示范点。
重申行业趋势：苹果带动3C行业全面自动化。8月以来，我们主推的电子行业投资主线即3C自动化，尤其是苹果自动化链条，核心组合清一色为上游智能工厂集成商：智云股份、劲胜精密、胜利精密、长园集团。而目前从下游应用厂商看，自动化改造投资最大、进展最快的可能就是欧菲光，我们认为欧菲光启动大规模自动化改造，显示苹果自动化的影响力已开始向整个消费电子制造业蔓延，所有厂商的思路都在向苹果靠拢。
2015年以来，苹果独厚自动化程度高的供应商。从苹果启动Apple Watch项目并受益Apple Watch产线自动化的优势后，苹果目前很明显已特别青睐自动化程度高的供应商，实际上过去TPK、歌尔的竞争力也正是来自自动化，我们认为欧菲光的布局也正是迎合自动化的趋势和潜在客户的喜好，因此我们看好欧菲光在触控显示产业链的竞争优势。
投资策略：苹果自动化大趋势，看好上下游共享盛宴。我们重申苹果带动3C行业全面自动化的趋势非常明确，且持续高速进展，产业上下游都会有机会，看好欧菲光在触控显示产业链的竞争优势。目前公司也属于滞涨股之一，有反弹需求，且2016年估值约30倍，处中等水平，建议重点关注。
风险因素：公司转型不及预期的风险；智能手机行业增长整体低于预期的风险。

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