报告名称：佳都科技(600728)近期重大事项点评：定增获核准 安防省外获大单
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-25
研究机构：中信证券
研究员：陈剑
股票名称：佳都科技
股票代码：600728
页数：3
简介：定增获得审核核准，提升资金流动性，助力项目承接。公司非公开发行A 股股票获得证监会核准，其中中新融鑫拟出资7 亿元，认购5392.91 万股。公司公告显示，截至2015 年8 月，公司在手未执行完成的安防和轨交BT 项目订单总额高达14.3 亿元，BT 模式中前期需垫付大量资金；通过定增，资金流动性大大提升，将助力公司在各项业务获得更多订单，加速各项产品向全国的推广。公司与中植系的合作伙伴关系有望助力公司实现并购重组。
智能安防业务省外接大单，加速辐射全国市场。根据中国安防网的统计，近几年全国安防市场的规模以15%的速度增长，2015 年预计将达到4970 亿元。佳都科技立足智能安防多年，在云计算和大数据等关键配套领域有着深厚的积累，先后推出了多个智能平台类产品和智能分析类产品，在广东具有领先的市场份额。本次青岛市的1.9 亿元的大订单的获得证明公司产品正加速辐射至全国市场，公司智能安防项目有望进一步发展。
坐拥四大智能轨道交通系统；收购华之源，业务良性互补，拓宽客户覆盖。公司的轨道交通智能化产品已应用于广州地铁、广佛地铁、珠三角城轨、天津地铁6号线自动售检票系统项目、长沙至株洲湘潭城际铁路屏蔽门/安全门项目。公司已成为国内唯一一家同时掌握自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、视频综合监控系统等四大核心技术产品的服务提供商。收购华之源将拓宽东莞、南宁、宁波、厦门等城市的市场，此外还将新增城市轨道交通的人脸识别入口。
人脸识别技术在金融、安防领域的应用推进“互联网+泛安全”落地。公司与中科院重庆研究院和中山大学进行战略合作，并投资云从信息科技，增强公司在人脸识别领域的竞争力。通过整合大数据资源和人脸识别技术，积极推进“互联网+泛安全”战略的落地，探索金融、智能安防、出入口控制等领域线上、线下的应用场景和商业模式。佳都人脸识别技术已应用于海通证券、西安银行远程开户。近期公告显示厦门地铁招标的通信系统和视频监控系统项目已经明确提出人脸检测、人脸跟踪、人脸比对等需求，并要求接入厦门市110 视频监视平台。
设立产业并购基金和创汇投资子公司，助力外延式扩张。公司牵头筹备“佳都智慧中国产业并购基金”并出资成立全资子公司佳都科技创汇投资有限公司。这些举措不仅可以令公司更好地开展 PPP 等业务模式下的智能安防和智能化轨道交通业务，更为公司拓展跨行业业务及并购带来机遇。预计公司将加快进行外延收购，人脸识别、智慧城市、智能安防、轨交等深耕的主营业务布局将日趋完善。
风险因素：人脸识别应用不及预期；全国业务布局不及预期。
维持“增持”评级。公司的智能安防、智能轨道业务在广东有很高的市场占有率，两项业务维持高速增长，近年来将业务逐步推广至全国。预计公司定增获得核准将大大提升资金流动性，助力公司在各项业务获得更多订单。公司积极推进人脸识别技术及应用，人脸识别技术在金融、安防等领域的落地，有望带来新的业务增长。维持公司2015-17 年EPS 预测为0.42/0.61/0.86 元，看好公司长期投资价值，维持“增持”评级。

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