报告名称：航天信息(600271)探索电子发票服务 强化系统集成和解决方案能力
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-29
研究机构：中金公司
研究员：张向光,卢婷
股票名称：航天信息
股票代码：600271
页数：5
简介：公司近况
（1）公司拟与江苏京东邦能投资管理有限公司、宿迁丰达煊投资管理中心共同出资5,000 万元设立大象慧云信息技术有限公司，其中公司现金出资2,100 万元，持有新公司42%的股权；
（2）拟以发行股份并支付现金购买广州华资软件技术有限公司100%股权，同时拟募集不超过拟购买资产交易价格100%的配套资金用于支付现金对价、并购整合费用以及标的资产在建项目等；
（3）公司将继续停牌不超过一个月。
评论
电子发票加速全国推广，公司有望成为国内最主要的第三方电子发票服务平台并借此实现商业模式的升级。（1）国税总局明确表示要自2015 年12 月1 日起在全国范围内推广增值税电子发票系统，电子发票加速落地，第三方电子发票服务市场也随之打开；（2）大象慧云将主要从事提供电子发票、电子税务与电子工商等运营服务以及提供相关大数据产品与服务等业务，公司向第三方电子发票运营服务的探索正式落地；（3）公司已经积累近500 万的企业客户资源，且已经与苏宁云商等各类机构签署战略合作协议，基于企业客户的数据积累和在电子发票服务以及相关的大数据产品与服务方面的经验，公司将有望以互联网金融为切入点（例如开展征信、支付、小贷等业务）探索企业客户资源的变现。
并购华资软件后公司与政府的合作有望得到强化。华资软件以行业应用软件开发为核心、涵盖IT 系统集成及系统运行维护的系列服务，将强化公司的系统集成解决方案能力和实施能力，双方合并后将实现技术能力和市场能力的互补。
估值建议
维持推荐。维持公司2015~2016 年EPS 预测分别为1.69 元/1.99元，公司停牌至今计算机（中信）指数上涨45.66%，预计公司股票复牌后股价具备补涨需求，维持推荐。
风险
（1）增值税及营改增推广不及预期；（2）电子发票推广进度低于预期；（3）金融支付拓展不及预期；（4）系统性估值回调。

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