报告名称：南都电源(300068)中标中能硅业储能项目 储能商业化正式起步
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-27
研究机构：长江证券
研究员：邬博华,张垚,马军
股票名称：南都电源
股票代码：300068
页数：4
简介：事件描述
南都电源发布公告，公司中标江苏中能硅业储能电站工程实施项目，公司作为总承包方提供储能电站所需铅炭储能电池及相关系统集成设备，并负责该电站整体工程建设及后续合作运维。
事件评论
中标中能硅业储能项目，储能商业化时代正式起步。由于电力需求具有峰谷波动性等原因，储能作为一种能源转移方式，在未来电力系统最优化中具有重要作用及意义，但由于此前储能系统成本较高，不具备经济性，导致市场推进缓慢。近年来，随着储能技术进步与成本下降，储能在部分场景中已具备一定经济性，如铅炭电池用在工业削峰填谷上，优化电价成本。公司作为国内铅炭电池龙头企业，通过商业模式创新，积极推动储能商业化发展，此次中标中能硅业储能项目具有重大意义：1）该项目将是国内第一个商业化储能项目，标志着铅炭储能已真正具备经济性，商业化时代正式起步；2） 对于新兴市场，商业化项目的正式推出将起到明显的示范作用，具有极大的正反馈效应，有望促进后期市场快速发展。根据协议，本次项目总金额1538.3 万元，储能电站总容量12MWh，约1282 元/KWh。
积极布局启停电池市场，爆发增长在即。目前启停式混合动力已逐步成为节能环保汽车技术主流，海外市场已开始加速发展，其中欧洲新车启停系统配臵率达到50%以上，北美、日本等明确要求2020 年新生产车辆全部具有启停功能。我国目前启停电池配臵率仅5%，后期空间明显，2017 年配臵率有望超过20%。公司积极布局启停电池市场，后期快速增长可期。
打造能源互联网业务平台，推动业务多元化发展。公司在加大储能业务拓展额基础上，积极打造能源互联网业务平台，推动业务多元化发展。上半年公司推出24.5 亿元的非公开增发方案，投资建设1000 万kVAh 新能源电池项目及分布式能源网络建设等，一方面继续强化公司在铅炭储能等电池领域领先水平，另一方面推动业务由传统制造向一体化储能解决方案提供商发展。同时，公司积极推动与新加坡科技研究局、资讯通信研究院的能源互联网项目合作，完善能源互联网技术储备，结合公司储能战略，进一步打造能源互联网平台，推动业务平台化发展。
维持买入评级。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.32、0.48 元，对应PE 为60、40 倍，维持买入评级。
风险提示：储能市场发展低于预期

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