已知风险演绎仍不构成主要矛盾,“蓄势”是为了更好的“爆发”。周一上证B指下跌7.9%，短期因素是主导，却使得节前A股投资者的无心恋战显性化。短期市场实验结果不理想，部分悲观的投资者便开始下修A股2016年的预期。近期风险因素虽有所演绎，但仍未打破春季躁动逻辑。我们认为市场短期震荡是健康的“蓄势”，有利于1月春季躁动如约“爆发”。再次强调已知风险不构成主要矛盾：(1)阶段性收紧资本管制和金融反腐加码能够有效避免资本外逃形成趋势；降低企业融资成本，防范信用风险的大方向决定了维持低利率是比稳定汇率更核心的目标。因此，汇率贬值切实影响国内资本市场的概率不大。(2)保监会关注中小保险公司快速加杠杆无法证伪“钱多+资产荒”，只会改变险资入市的通道；三会同心，金融服务实体经济的任务会在控制杠杆风险的前提下平稳推进，宏观审慎评估体系(MPA)推进提高金融 ...

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